首席经济学家荀玉根
荀玉根
海通首席经济学家
S0850511040006
投资要点:
核心结论:①新“国九条”聚焦完善监管制度体系,经济提高上市公司质量。学家荀玉②维护市场运行秩序,发展壮大长期投资。③服务打造新质生产力,护航经济增长新动能。
风险提示:政策落地进度不及预期。
正文:
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,这是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策。本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标,为资本市场改革指明方向和路径,对此我们有以下三点解读:
一、完善监管制度体系,提高上市公司质量
新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。上市制度方面,意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度,我们预计发行上市制度将升级迭代,从源头提升A股上市公司质量。持续监管方面,新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引,我们认为,持续监管下能够有效净化资本市场发展生态,增强资本市场吸引力,比如,22年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距,A股连续10年分红上市公司占比为31%,低于美(44%)、日(76%),政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面,新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元退出渠道,与此同时,还明确退市投资者赔偿救济机制,这将加快A股形成常态化退市格局,优化资本市场的资源配置效率。
二、维护市场运行秩序,发展壮大长期投资
新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管,针对部分量化资金和做空力量扰乱市场秩序的问题,新“国九条”提出“出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”,同时提出“加强战略性力量储备和稳定机制建设”,这有助于增强市场内在稳定性。二是推动中长期资金入市,公募和险资在A股投资者中占比仅15%和6%左右,为了壮大长期投资力量,新“国九条”提出“大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比”并“督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念”,同时提出“优化保险资金权益投资政策环境……更好鼓励开展长期权益投资”以及“提升企业年金、个人养老金投资灵活度”。三是完善制度保障,新“国九条”提出“推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”,这将有助于优化A股投资环境,吸引更多投资者入市。
三、服务打造新质生产力,护航经济增长新动能
新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展”的政策举措提出,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施,促进新质生产力发展。我们认为服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。以社融存量衡量,2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%,而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动,推动融资结构从间接融资向直接融资的转变,建立“科技-产业-金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。
(责任编辑:休闲)
-
上午10点!国足官宣,5人集体退赛,泰国渔翁得利,世预赛冲奇迹
上午10点,国足官宣5人集体退赛,泰国渔翁得利,世预赛冲奇迹!当晨曦初露,中国足球的战场上却笼罩着一层阴霾,曾经我们骄傲的中超豪门北京国安,如今却传来了令人心痛的消息,两位绝对主力张玉宁和李磊因伤病无 ...[详细] -
北京时间4月21日,根据美国媒体TMZ的报道,此前已经确认分手的皮蓬前妻拉尔萨和迈克尔-乔丹大儿子马库斯近日一起在海滩上晒太阳。消息人士表示,两人目前还没复合,只是在以普通朋友的身份相处。现年49岁的 ...[详细]
-
连锁反应出现!房地产衰退后,中国钢厂转向海外销售,却遭多国抵制
房地产不是一个独立的行业,它不只关系着下游老百姓的住房问题,更关系着上游多条产业与数以万计企业的生死存亡。如今,由于国内房地产市场的萎靡不振,所产生的连锁反应也已经出现。比如作为房地产原材料大户的钢铁 ...[详细] -
黄金跌惨了!金价日内暴跌近30美元 技术面很危险:小心金价遭遇更大抛售
#黄金技术分析#24K99讯 周一(4月22日)亚市尾盘,现货黄金延续日内大跌走势,目前位于2363美元/盎司附近,日内暴跌近30美元。分析师警告称,一旦金价有效跌破2363美元/盎司区域,这可能为金 ...[详细] -
1、新垣和佳如果你喜欢天川空的话,那么这位来自Madonna的新人新垣和佳你一定不能错过,从宣传片里看,无论是脸蛋、发型、身材还是感觉,新垣和佳与天川空都十分的相似,而随着天川空无限期的停更,新垣和佳 ...[详细]
-
司法赋能新质生产力发展 苏州法院“4·26”主题活动在吴江举行
苏报讯记者 王小兵 通讯员 程浩)昨天,由市中级法院主办、吴江区法院承办的“立足科技创新 服务未来产业”苏州法院“4·26”主题活动暨&l ...[详细] -
本月15号,是我国第六个全民国家安全教育日,我国国家安全部微信公众号,发布了一张海报,其中一张海报的内容,引起了我的关注。在这张海报中,最引人注目的,是一张平直起飞甲板航母的插图,酷似我国最新型国产航 ...[详细]
-
北京时间4月21日,CBA广厦队球星孙铭徽接受专访。在采访中孙铭徽谈到近些年广厦频繁出现的伤病问题:“为什么总是我们队?为什么到最后总剩我一个人?机会就在面前总是错过,很不甘。”孙铭徽在专访中谈到广厦 ...[详细]
-
直播吧5月20日讯 中超联赛前12轮,少赛一场的海港队取得8胜3平的战绩,古斯塔沃在最近6场比赛中攻入9球,状态出色。在接受《东方体育日报》采访时,古斯塔沃谈到了自己的感受。——谈上海德比进球古斯塔沃 ...[详细]
-
苏报讯驻太仓记者 周哲 刘争)日前,“科创苏州 双创天堂”2024中国·苏州创新环境推介会暨全球科技创业大赛深圳站)举行,政企嘉宾、专家学者相聚活力鹏城,畅叙合作 ...[详细]